成本及供給端:
1、供給端的傳導路徑有所改變:歐洲地區電力價格近期有所反彈,絕對值維持高位,從能源的角度看,導致歐洲鋅冶煉維持虧損,延緩了復產的時間,但是該部分屬於已被交易的部分,只要能源價格高於某個閾值,均不會復產;但是由於滬倫比比值修復,外盤價格大跌,進口礦的窗口打開,那麼後續國內的產量有望上行,利空的自我強化;
2、進口礦TC至210美元/幹噸,環比-10,國產礦TC在3450元/噸,環比+50,目前進口礦冶煉利潤大幅好轉;
3、根據國際鉛鋅研究小組(ILZSG)數據,4月份鋅精礦產量103.25萬噸,同比減少0.44%,累計同比減少0.11%,精煉鋅產量115.86萬噸,同比減少0.23%,累計同比減少2.7%;
4、預估6月份產量環比下降1.5萬噸至44萬噸,1-6月份累計產量同比基本持平;6月減量將主要來自河南、雲南、陝西、甘肅和青海地區部分冶煉廠的檢修,湖南、內蒙古部分冶煉廠檢修復產會抵消部分減量;
5、2022年5月進口鋅精礦爲24.39萬噸(實物噸),環比下降4.4341(實物噸)或15.39%,同比2021年5月下降22.75%。2022年1-5月累計進口鋅精礦達152.3986萬(實物噸),累計同比下降7.38%。2022年5月,精煉鋅進口0.32萬噸,環比上漲111.41%,同比下降94.35%,1-5月累計進口精煉鋅4.66萬噸,累計同比下降79.87%,合計出口精煉鋅3.55萬噸,2022年5月淨進口-3.22萬噸
需求端:
1、中遊開工率略有好轉:鍍鋅方面,SMM鍍鋅開工環比提升至66.06%,周內鋅價連續下挫,企業逢低採買原料庫存增加,本周鋼材價格企穩反彈,鍍鋅行業“買漲不買跌”現象再度顯現,北方鍍鋅管銷售明顯好轉,前期減產的部分大廠恢復至滿產狀態,另有企業維持正常生產,以消化成品庫存爲主;壓鑄合金方面,本周壓鑄鋅合金開工提升1.29個百分點至59.64%。由於原料累積,合金廠家維持開工轉化原料爲成品,且近期汽配訂單表現較好,對華南地區相關合金廠家起到一定提振作用,大部分廠家開工維持,盡管五金衛浴等主流終端仍未出現明顯恢復;
2、終端需求維持弱勢:首先,目前房地產開工原本需求就表現不佳的情況下,又進入了高溫施工淡季,預計後續需求表現欠佳;基建方面,光伏領域受硅原料漲價的影響,預計開工下滑;五、六月份挖掘機、重卡爲代表的基建機械銷量大幅下滑;交通運輸領域汽車恢復比較好;
3、華東地區疫情再起,市場有擔憂需求下滑的情緒再起;