上周滬鋅主力期價寬幅震蕩，走勢仍偏弱。宏觀面看，美聯儲及歐央行維持加息表態，同時歐美多項經濟數據表現不佳，經濟衰退進一步驗證，市場風險偏好依舊較低。國內經濟有所恢復，且防疫時長縮短，市場信心受振。基本面看，近日歐洲天然氣及電價維持高位，能源端對鋅價支撐不減。LME 注銷倉單佔比維持高位，但現貨升水快速回落，且亞洲倉庫庫存增加，擠倉擔憂減緩。國內煉廠檢修及原料緊缺，月度精煉鋅產量環比減少。國內外供給側維持偏緊，但海內外需求側表現不佳，海外需求下滑預期增強，國內初端消費仍遠低於同期水平。周度看，鋼材價格企穩，北方鍍鋅管企業銷售好轉，減產企業恢復生產；鋅價下跌疊加汽配訂單好轉，帶動壓鑄鋅合金企業開工回升；但訂單不佳疊加企業虧損，氧化鋅企業開工回落。
整體來看，海外各央行維持加息表態，流動性不斷收緊下經濟衰退進一步驗證，金屬上方依然存壓。就鋅市而言，國內外供給維持偏緊的轉態，外需存高位回落預期，內需疫後改善不明顯，鋅市仍處供需雙弱的格局。當前核心驅動仍在於宏觀面，不過鋅價快速下跌後煉廠利潤壓縮甚至出現虧損，短期跌速或放緩，呈現弱勢震蕩。
2022年第27周銅冠金源期貨鋅周報
