宏觀：美聯儲毅然激進加息 75bp，同時改變政策導向，刪除了此前關於保證就業率的表述，表明當下聯儲犧牲一部分經濟來抗擊通脹的決心愈發堅定。隨後 CME 市場預期 7 月繼續加息 75bp 的概率高達99.5%，隨着銅油比跌破前期低點，市場擔憂此信號預示着經濟加速下行，關於經濟衰退的預期逐漸萌芽。有色板塊下行風險較大。
供應：歐洲能源危機依然在持續，短期也不會有較好的修復可能，歐洲的鋅錠產量將長期維持在低位。國內環保政策影響下，國內鋅礦山供應量有限，疊加進口窗口還未完全打開，國內的礦端偏緊的趨勢將延續。冶煉方面受到原料限制，開工有所上升，但是產量的增長有限。總體來看，供應偏緊。
需求：初端消費中，鍍鋅方面的開工有所回落，且庫存累積，反應終端需求偏弱。進入 7 月後，還是要持續關注國內穩增長下的終端需求是否能夠得到驗證，同時還需要關注鋼廠是否受到產量限制，否則需求將無法有效上傳至鋅錠端，對於鋅錠價格的利多幅度有限。
庫存：從庫存上來看，國內庫存延續快速去庫趨勢，LME 庫存維持低位，利多鋅價。
觀點：綜合來看，鋅短期原料端短缺，冶煉端收到歐洲方面電價影響，供應端偏緊；但是需求端現實偏弱，還需要等待驗證。總體來看，基本面略微偏強，但易受到宏觀影響，反彈幅度有限。
操作建議：短多或觀望
2022年7月信達期貨鋅月報
