加息預期走強，隨板塊走低周二滬鋅收於26065，較前一交易日上漲 0.89%，夜盤再度小幅下跌，主要受加息預期走強影響，市場風險偏好走低。預計隨市場情緒釋放後盤面或小幅反彈，但外圍壓力增強，且國內疫情後需求恢復速度趨緩，因此整體震蕩偏弱運行。基本面看，當前需求恢復程度是市場關注重心。從下遊開工數據看，端午節後下遊加工企業除氧化鋅板塊外，開工率均出現明顯回升，但仍不及去年同期，同時華北地區仍有部分城市受疫情問題幹擾，疊加梅雨季節臨近，預計短期內鋅下遊開工率進一步走高空間不大。庫存方面，國內鋅錠社庫去化趨緩同樣也反映了下遊需求增量正在邊際走弱。不過海外低庫存問題仍舊需要警惕。供給方面，5月國內精煉鋅產量小幅增加，國內鋅精礦產量和進口量均有增加，但國內鋅加工費持續走低，反映冶煉廠與礦山博弈中，國內礦山仍佔據上風，國內礦產資源仍相對緊缺。綜上，我們認爲短期鋅價進一步上升阻力加大，但下方回落空間在礦端偏緊，庫存偏低的支撐下向下跌破25000的可能性也較低，整體呈震蕩格局，長期來看宏觀壓力較大，我們維持長期承壓觀點。此外，鋅有色板塊內基本面相對更爲健康一些，可考慮有色內部作爲多配。
