供應：鋅冶煉廠利潤尚可，礙於環保等客觀因素，產量難以集中釋放，四季度供應低於去年同期。
需求：下遊需求略有改善，但是整體不及去年同期庫存情況：國內上期所庫存和社會庫存繼續下降，LME庫存轉移至國內的趨勢加快，LME迎來集中交倉後升水回落，保稅區庫存連續9周增加。
市場結構：上周貿易商長單交投擡升現貨升水，低庫存維持正套機會本周觀點：本周美聯儲如期加息，但有色整體反彈偏弱。鋅基本面低庫存格局不變，但內外出現分化。LME庫存上周連續5日迎來交倉，現貨升貼水（0-3）大幅回落，外盤鋅價開始被撬動。國內保稅區庫存連續9周累積，雖然絕對總量仍未及正常水平，但恢復速度較快。國內上期所和社會庫存繼續下降，1812交割後倉單迅速回升，擠倉傳聞不攻自破。上周國內現貨升貼水維持高位，主因貿易商長單採購加劇現貨緊張局面。隨着年底長單結束，現貨升水將逐步回落。目前內外局面較爲矛盾，國內在低庫存的支撐下，市場容易受到庫存邊際改善支撐鋅價。而外盤已經出現庫存拐點，當前唯一顧慮的高升水問題也因長單的結束而變弱，考慮到鋅中長周期依然偏空，鋅價很可能到了價格轉折點。一旦國內還是國外庫存被撬動，市場情緒將加速鋅價下行。
策略建議：技術上，滬鋅1902反彈較弱，建議關注1901-1903正套或單邊做空機會。
風險點：交易所庫存下降，社會庫存低位，現貨高升水。
關注點：現貨升水情況，保稅區庫存，進口盈虧打開，下遊消費實際情況。
12月24日信達期貨鋅周報
