向上驅動邊際走弱
上周在需求恢復以及宏觀情緒好轉推動下，鋅價延續上漲態勢。不過，對於鋅價後市維持短期小幅反彈，長期承壓運行觀點。宏觀方面，短期政策暖風目前處於提振市場信心階段，影響已基本反映在盤面，後期落地產生實質影響幾何有待驗證。長期看，國內外劈叉的政策基調，或將成爲博弈的焦點。基本面看，上海地區開始復工復產推動需求回升，但需求增長可持續性仍面臨考驗。從終端板塊看，汽車方面受到較多行業政策利好，預計對整體需求有所帶動。不過地產端依舊低迷，信心重建、產業復蘇尚需時間。此外，從下遊加工看，主要下遊初端加工品鍍鋅板塊未來開工提升空間不大，主要系北方地區還零星受到疫情擾動。供給方面，短期並不是市場關注焦點，隨着比價回升，貨運好轉，海外缺錠、國內缺礦格局正在好轉。成本方面，近期TTF價格有所走弱，但是能源博弈仍存，俄羅斯對於不接受盧布結算的買家仍在逐一斷氣，因此能源問題依舊是重要的風險點。綜上，短期鋅價存在向上反彈動力，但是長期看外圍壓力疊加內部考驗，鋅價或隨有色板塊整體承壓弱勢運行。
