國內礦山暫無太多新增產能，且部分礦山受環保、採礦證到期等因素影響，暫無生產，國內礦供應依舊偏緊，加工費小幅下行，北方地區加工費下調100元/噸至3500-3600元/噸，南方地區加工費下調150至3350-3450元/噸，當前國產加工費處於今年低位。進口礦方面，需求有所恢復，但採購持謹值態度，成交有限，後續隨着進囗市場的打開，供應偏緊的局面或得到緩解。5月隨着大型煉廠檢修結束，疊加有冶煉廠提產，精鋅產量預計有增加。上周治煉廠保持低產量低庫存。本周一，SMM七地鋅庫存較上周五減少2100噸至24.89萬噸，延續去庫；上期所鋅庫存增加4311噸至17.08萬噸，期貨庫存下降7343噸至10.73萬噸，庫存不算太低；LME鋅庫存減少775噸至85850噸，現貨升水升至20上方，注冊倉單增長，注銷倉單下滑，結構趨於合理。據Mysteel，上周鍍鋅企業開工率爲85.37%，環比升0.34%。
壓鑄鋅合金訂單不佳，因與房地產下遊緊密相關，上周企業開工小幅下降0.32%至62.12%。
宏觀層面更多是壓力減弱，支撐增強。基本面上，礦端供應依舊偏緊；精煉鋅海外產出緩慢，國內產出料增加；國內期貨庫存增加，LME鋅庫存還在下降；需求端沒有明顯增量，更多是靠預期。短期鋅價或難改震蕩格局。
