宏觀：本周宏觀情緒有所好轉，美元指數繼續下挫至101.65。美國通脹有所回落，美股走出反彈行情，美國商務部周四公r 布的數據顯示，美國4月PCE物價指數同比增長6.3%，預期值爲6.2%，前值6.6%。而美聯儲決策者最青睞的通脹指標，剔除r 食品和能源價格的核心PCE物價指數同比增長4.9%，預期4.9%，前值5.2%。國內，上周國務院召開穩定經濟大盤全國大會，r 重點強調前期發布的穩增長政策的落實，多地多部門強調，要使用超常規手段穩經濟。
基本面： 截止5月27日，SMM周度國產礦加工費報3400元/噸，環比降低100元/噸，進口礦報220美元/噸，環比降低20美元/r 噸，進口、國產礦加工費同向下調，礦端依舊難言寬鬆，相對劃算的國產礦尤其緊缺。冶煉端，歐洲天然氣和電價持續小r 幅回落，已跌至俄烏開戰之前，加之鋅精礦國際長單基準價的大幅提升，歐洲煉廠利潤有所好轉，大概在盈虧線附近，不r 過從LME庫存和升貼水看，歐洲精鋅供應仍然偏緊張。國內4月鋅精礦進口量增幅較大，預計5，6月礦進口情況亦較好，但r 由於鋅價下跌，利潤有所滑坡，加之國內庫存高、需求較差，預計後續國內冶煉小幅增量，精煉鋅進口虧損依然很大，在r 國內需求真正回暖之前，精鋅進口難見恢復。消費方面，美聯儲持續收緊貨幣政策，俄烏衝突、高通脹，聯合國大幅下調r 2022年全球經濟增速，鋅需求前景面臨轉弱。國內現實消費疲軟，去庫並不流暢，存在穩增長政策落地帶來消費回暖的預r 期，但疫情反復，需求真正回暖時點面臨較大不確定性。
策略： 當前鋅價上方受到現實弱需求壓制，下方逼近成本線，短期內行情預計仍偏震蕩運行。多地多部門強調使用超常規r 手段穩經濟，鋅價反彈上行的潛在驅動點爲國內需求轉暖，重點關注後續國內庫存去庫情況。
2022年第22周美爾雅期貨鋅周報
