基本面方面，鋅精礦呈現內緊外鬆的局面，國內鋅精礦加工費持續下行，目前國內疫情影響逐步消退，物流受限問題影響轉弱，國內鋅精礦加工費下行趨勢或有所緩解。外盤鋅精礦加工費處於高位，但是進口利潤受到精煉鋅內外盤比價影響，盈利窗口在 5 月打開又關閉。整體來看6 月鋅精礦供給情況較5月還是會有所改善。精煉鋅環節，歐洲天然氣供給影響受需求季節性影響暫時不會擾動盤面，歐洲冶煉企業利潤得到修復，實際開工率已經上行。國內精煉鋅供給將跟隨礦端供給有所增加。需求方面，鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅開工率都已經上行，後期繼續上行概率較高。終端需求方面，房地產需求數據極差，但在國內一系列政策刺激之後，市場普遍預期房地產需求將迎來邊際性改善。基建需求或成爲今年比較明確的增長點。庫存方面，外盤庫存過低，且趨勢上仍然在去庫。內盤顯性庫存高位，但社會庫存已經開始消化。整體來看，鋅屬於供需兩邊都有改善，庫存內高外低的局面。預計 6 月份鋅價整體呈震蕩走勢，大概率前高後低。操作建議：區間操作。風險點：國內疫情反復，俄烏局勢出現重大轉折。
2022年第22周國信期貨鋅月報
