鋅市場變動：截至5月27日當周，倫鋅價格較此前一周上漲4.29%至3864美元/噸，滬鋅主力較此前一周上漲0.68%至25860元/噸。LME鋅現貨升貼水(0-3)由上周五的19美元/噸變動至9.5美元/噸。
鋅礦市場：據SMM數據, 當周鋅礦加工費小幅下調至3400元/噸，進口鋅精礦加工費下調至220美元/噸。國內北方鋅礦加工費在3400-3600元/噸之間，南方除雲南地區外其餘產區加工費變動不大，雲南地區加工費爲3250元/噸。
下遊消費：據Mysteel,當周全國鋅合金各主流市場價格震蕩，周五鋅合金價格企穩反彈。本周3號鋅合金均價26286元/噸，較上周跌0.24%。廣東地區整體出貨情況一般，多數廠家出貨量較上周比變化不大，部分合金廠依舊表示當前生意較淡，有部分合金廠繼續降低廠內庫存。福建地區合金廠產量繼續保持低位，有部分合金廠有幾日幾無出貨情況，整體消費偏淡。江浙地區整體出貨繼續偏淡。鋅合金消費整體偏淡，部分合金廠減產。
鋅錠庫存變動： 5月27日，LME鋅庫存爲85850噸，較上周五減少700噸。根據SMM訊，截至5月27日國內鋅錠庫存爲25.1萬噸，較周一減少1.29萬噸。
綜合觀點：近期滬鋅震蕩反彈，主因國內穩經濟信號提振市場信心。宏觀方面，國務院常務會議進一步部署穩經濟 33 項一攬子措施，努力推動經濟回歸正常軌道、確保運行在合理區間。海外方面，目前歐洲電力成本基本穩定，考慮到天然氣需求淡季的到來，預計能源價格對鋅價影響較前期減弱，但後期美聯儲可能維持每次 50 個基點的加息節奏，需警惕宏觀風險因素對鋅價的影響。國內礦石供應方面，近期滬倫比值有所修復，進口鋅精礦TC進一步下調，預計後續進口礦將逐步流入國內市場。冶煉方面，近期副產品硫酸價格高，預計鋅錠產量維持穩定。消費方面，國內政策刺激市場信心轉好，但考慮到天津、上海等地疫情仍存，消費未見明顯改善。終端基建預期向好。預計六月起經濟將逐漸恢復，消費及下遊補庫有望啓動。價格方面，預計國內需求面將有所轉好加之海內外持續去庫，建議以謹慎偏多的思路對待。
策略：單邊：謹慎看多。
風險點：1. 流動性收緊快於預期 2. 消費不及預期 3.海外政局變動情況
2022年第22周華泰期貨鋅周報
