美國經濟數據走弱引發市場對經濟放緩擔憂，美聯儲超預期加息擔憂暫緩，疊加歐央行強化鷹派預期，美元高位回落，短期金屬上方壓力減弱。祕魯2022Q1鋅精礦產量34.5萬噸，環比負增1.6萬金屬噸，同比負增4.6萬金屬噸。產量負增的原因主要包括澳洲疫情、強降雨導致的洪水等外生擾動、以及部分礦山壽命臨近尾聲而出現的產量滑坡，考慮到上述擾動因素持續存在，年內海外鋅精礦產量或將持續不及市場預期。4月鋅礦進口環比大增，且隨着比價低位修復，進口窗口開啓，5月進口或保持高增速。原料供應改善，有望帶動精煉鋅供應邊際增加。國內需求整體表現悲觀；其中鍍鋅企業反饋訂單目前較弱，部分鍍鋅企業反饋成品庫存壓力較大，下遊提貨意願不高。近期鋅價受宏觀利空發酵影響大幅下挫，當前已回調至俄烏戰爭爆發前水平，短期利空因素已充分計價，歐洲冶煉廠的成本支撐疊加低價刺激國內下遊補庫需求釋放，基本面支撐仍存，預計價格進一步回調空間有限。
