供應：鋅冶煉廠大部分檢修結束，利潤大幅改善，礙於環保等客觀因素，產量難以集中釋放，四季度供應低於去年同期
需求：鍍鋅生產旺季不旺接近尾聲，11-12月需求不容樂觀。
庫存情況：國內上期所庫存和社會庫存繼續下降，LME庫存轉移至國內的趨勢加快，LME集中交倉後升水新高回落，保稅區庫存連續8周增加。
市場結構：換月後現貨升水走強，倉單再現正套走勢。
本周觀點：本周美聯儲議息會議，市場普遍認爲加息“板上釘釘”，有色迎來小幅反彈。鋅基本面低庫存格局不變，但內外出現分化。LME庫存不意外上周迎來交倉,現貨升貼水（0-3）大幅回落，外盤鋅價開始被撬動。國內保稅區庫存連續8周累積，雖然絕對總量仍未及正常水平，但配合LME交倉行爲市場情緒有所轉變。國內上期所和社會庫存繼續下降，且倉單維持681噸極低水平，但1812持倉下降不足以引起擠倉行爲。目前內外局面較爲矛盾，國內在低庫存的支撐下，冶煉廠供應短期無法給予補充，進口暫無壓力，導致市場容易受到庫存邊際改善支撐鋅價。然而，外盤確實出現交倉行爲，導致鋅價開始由外驅動拖累滬鋅走勢。考慮到鋅中長周期依然偏空，鋅價很可能面臨價格轉折點。一旦國內還是國外庫存被撬動，市場情緒將加速鋅價下行，關注本周議息會議風險。
策略建議：技術上，滬鋅1902反彈較弱，建議關注1901-1903正套或單邊做空機會。
風險點：交易所庫存下降，社會庫存低位，現貨高升水關注點：現貨升水情況，保稅區庫存，進口盈虧打開，下遊消費實際情況。
12月17日信達期貨滬鋅周報
