12月17日南華期貨鋅周報

　　重要資訊：

　　1. 中國宣布自明年起對美國產汽車及零部件暫停加徵關稅三個月，涉211 個稅目。

　　2. 美國 11 月 CPI 環比持平，同比增長 2.2%，均符合預期。美國 11 月PPI 環比升幅高於預期。

　　3. 中國商務部：中美雙方團隊就磋商細節保持着密切溝通，進展順利。

　　4. 中國 11 月工業、消費增速均放緩，固定資產和房地產投資增速維持原有水平。

　　5. 中國 11 月金融數據冰火兩重天：新增人民幣貸款、社融雙雙環比倍增，M2 續創歷史新低。

　　6. 歐元區 12 月綜合 PMI 創 49 個月新低；受黃馬甲事件影響，法國 PMI跌破枯榮線。

　　7. 11 月鍍鋅企業開工率爲 81.62%，環比下降 2.4 個百分點，同比下降1.36 個百分點。

　　8. 交易所庫存：截至 12 月 14 日，上期所鋅庫存較上周減 1971 噸至24879 噸；截至 12 月 14 日，LME 鋅庫存增 5200 噸至 119000 噸9. 保稅區庫存：據 SMM 統計，截至 12 月 14 日，上海保稅區鋅錠庫存4.8 萬噸，較上周增加 4000 噸，連續增加 8 周。

　　10.社會庫存：SMM12 月 14 日統計，三地鋅社會庫存較上周五下降 6500噸，較周初下降 5800 噸至 10.2 萬噸，滬粵津三地均呈現一定程度下降。

　　周度關注：

　　1. 進口鋅流入情況；保稅區庫存、社會庫存以及兩所庫存情況；2. 關注中國經濟數據以及其他國際宏觀事件。

　　周度觀點：

　　基本面看，海外鋅礦供應正在有序但緩慢的增加，國內方面，受檢修和限產等因素影響，國內冶煉廠難以恢復正常生產水平，國內鋅錠仍處於供應偏緊的情況。下遊鍍鋅企業開工率走低，消費持續偏弱。目前低庫存對鋅價的支撐作用減弱，但累庫還需時間；同時隨着海外鋅礦供給增加，傳導至鋅錠，中期看，鋅價仍面臨重心下移的風險，操作建議階段性逢高做空。