內容提要：
1. 上周期鋅從周初開始持續走低，周五小幅回升，最終期貨主力合約收於20845 元/噸。現貨方面，SMM 0#及 1#鋅報價下滑 310 元/噸。上海 0#普通主流成交 21440-21580 元/噸，雙燕、馳宏主流成交於 21800-218800 元/噸，有所下滑。0#普通對 1901 合約報升水 350-400 元/噸；雙燕、馳宏對 1 月報升水720-750 元/噸，1#主流報 21320-21450 元/噸。
2. 庫存方面，SMM 上周五三地庫存僅 10.2 萬噸，較上周一繼續下滑 5800噸。上期所鋅庫存有所減少，達 2.49 萬噸。LME 鋅庫存達 11.9 萬噸，有所增加。保稅區庫存增 4000 噸至 4.8 萬噸，連續增加 8 周，3. 加工費方面，上周加工費無變化，目前加工費在 4800-5700 元之間，內蒙地區加工費報價最高，雲南較低。
4. 消費方面，11 月盡管房企加大推房力度，但去化率跌至歷史低位，銷售同比增速持續下滑。房地產作爲鋅錠終端消費的佔比大頭，對鋅錠消費量影響較大。11 月鍍鋅企業開工率有所下滑，同比下降 1.36 個百分點，鋅消費恐回落。
後市展望及策略建議：
加工費走高，當前冶煉廠利潤維持高位，但鋅錠產量仍無有效增長，主要是受到剛性限制，環保政策下無法提高開工率。導致鋅錠庫存處於歷史低位，無有效庫存增長。在供需兩淡的情況下，庫存是值得關注的重點，鑑於目前庫存情況，我們認爲鋅價短期內以震蕩整理爲主。
12月17日興證期貨鋅周報
