需求略有恢復，短期有望反彈周一滬鋅主力合約收於25500元/噸，夜盤高開收於25795元/噸，整體呈企穩反彈走勢，主要系宏觀利多信號刺激，國內鋅基本面好轉，以及黑色系鋼材價格帶動。宏觀方面，上海復商復市疊加央行下調首套房利率20個基點，對預當前整體悲觀的有色板塊情緒有所提振。不過，周一公布的規模以上工業數據不及預期，地產數據依舊萎靡，可以看出當前國內整體經濟增長仍面臨嚴峻考驗。基本面看，供給問題有望緩和，需求短期也出現一定修復。隨着內外比價逐漸修復，國內礦端緊缺問題或逐步緩解，同時國內約有近5萬噸鋅錠在港口排隊等待出口，預計隨着該批鋅錠出口，海外高現貨升水將有所緩解。需求方便，根據SMM數據，下遊加工企業開工率回升明顯，預計隨着疫情逐步得到控制，鋅下遊需求將逐步得到修復。此外，庫存方面，國內庫存持續去庫，較上周去庫1.49萬噸，海外方面，注銷倉單佔比雖已回落至60%以下，但庫存現已處於極低水平，預計將爲價格提供較強支撐。長期來看，由於全球整體經濟增長乏力，海外不寬鬆的貨幣政策疊加國內疫情背景下較大的經濟增長考驗，鋅價缺乏較強向上驅動，或維持承壓運行。綜上，預計隨着下遊需求修復，鋅價將有所反彈，但上方空間有限。
