美聯儲加息符合預期，LME鋅小幅走高。宏觀方面，4月中國制造業PMI落至47.4的冰點，疫情對國內經濟的擾動顯著，其餘主要經濟體的PMI也均有一定程度的回落，有色金屬需求似有隱憂。此外，美聯儲收緊貨幣政策，美元指數強勢。宏觀壓力下，LME有色金屬假期期間大幅走弱。根據SMM，截止4月29日，周度國產礦加工費報3500元/噸，環比低位再下調150元/噸，進口礦加工費報240美元/噸，環比再次上調20美元/噸，進口礦與國產礦加工費走勢分化愈發明顯，於冶煉廠而言，進口礦與國產礦利潤差距較大，利潤可觀的國產礦供應有限。精煉鋅供需方面，近期無大的變化，歐洲天然氣和電價假期期間未下跌，仍在絕對高位，對歐洲精煉鋅供應仍持續構成限制，國內精煉鋅供應相對寬鬆，但限於對冶煉廠有利可圖的國產礦供應有限，國內精煉鋅供應難以大幅放量。需求方面，市場隱憂後續需求萎縮，國內4月制造業PMI跌落至冰點，高通脹背景下，全球經濟增長面臨壓力。高頻數據方面，LME鋅庫存假期期間持平，注銷倉單比例小幅降低至63.84%。
總體上，節後行情我們認爲，受外盤影響SHFE鋅低開難以避免，宏觀壓力下，短期內弱勢難改，不過，鋅供給緊缺的長期基本面對價格仍有支撐，難言本輪上漲行情已到盡頭。操作上，短期建議觀望。
