根據SMM，周度國產礦加工費報3650元/噸，環比持平。進口礦報220美元/噸，環比再增加20美元/噸。進口礦加工費春節以來連續攀升，不過由於鋅價滬倫比偏低，國產礦仍較進口礦明顯劃算，冶煉廠進口礦實際用量一般。精鋅供需基本面近期變化不大，仍然是外強內弱。海外，俄烏戰爭延長和加深了歐洲能源危機的持續時間和程度，歐洲天然氣和電價長期處在絕對高位，對歐洲煉廠精鋅供應構成持續限制，同時海外景氣消費延續，鋅供應缺口無法收窄，LME鋅庫存快速消耗。國內精鋅供應較海外明顯寬鬆，下遊消費疲軟，疊加國內疫情的影響，旺季冷清，庫存高企，已累積至近年來的同期最高點。不過，在穩增長預期下，本輪疫情得到控制後，下遊消費後續存回暖預期，待基建發力，實物工作量落地。上周兩市鋅價的上行勢頭有所放緩，行情偏震蕩，周五夜盤跌幅較大。不過，我們認爲，現在還難言鋅價已經到頂並將要轉向。LME庫存仍在迅速去庫中，注銷倉單比例依舊高企，歐洲地區冶煉廠鋅供應受限局面短期內仍難看到實質性改變。因此，我們認爲高價鋅當前的支撐仍舊還是較爲可靠的，短中期內難出現趨勢性大跌，操作上可嘗試低多。注意海外擠倉風險。
