周三滬鋅主力2206合約期價日內窄幅震蕩，夜間低開窄幅震蕩，收至28560元/噸，跌幅達0.17%。倫鋅高位回落，收至4415.5元/噸，跌幅達1.85%。現貨市場：上海0#鋅主流成交於28590~28750元/噸，0#鋅普通對2205合約報升水0~10元/噸。由於當月票緊張，導致市場近期對網價升水堅挺，然由於倉庫提貨仍未恢復，跟盤報價成交仍然清淡。LPR連續三個月“按兵不動”，市場對於降息的預期再度落空。WBMS：1-2月全球精煉鋅產量同比降0.7%，需求量減少3.8%。1-2月全球鋅市供應過剩9.16萬噸。海關數據顯示3月鋅礦砂及其精礦進口量爲25.6萬噸，環比下降3.54%，同比下降29.25%。其中，澳大利亞爲最大供應國，當月進口量環比下降25.76%，同比下降58.63%。3月精煉鋅進口量爲21343噸，環比大增287.53%，同比下降53.63%。其中土耳其進口量爲1.5萬噸，佔當月的70.8%，主要爲2#鋅。3月精煉鋅出口量爲13766噸，環比增25.9%。昨日LME鋅庫存減4900噸至108850噸。基本面看，進入4月LME鋅出現軟逼倉行情，盡管新星的法國煉廠控產重啓，國內也出現部分出口量，但受疫情運輸管控及船期等影響，鋅錠出口仍未放量，短期海外供給偏緊局面難改。此外臨近5月，歐洲若不採取盧布結算，或面臨俄方斷氣的風險，歐洲天然氣價格或重回高位，海外煉廠生產穩定性仍存不確定性。國內方面，原料緊缺使得部分煉廠提前檢修及控產，供應增量低於預期。初端需求仍顯疲態，但近期保供保暢、復工復產政策有序推進，企業生產有望改善。同時，穩增長政策有望增強，待疫情緩和後，終端需求提振仍有望兌現。整體來看，歐洲天然氣及電價回落，成本端支撐邊際轉弱。但近期海外礦端及國內煉廠均有突發事件，供應端擾動因素支撐內外鋅價。此外，盡管海外注銷倉單未進一步擴大，但低庫存下軟逼倉風險未解除。國內方面，隨着復工復產推進，需求有望改善，樂觀情緒推動國內鋅價走強。短期鋅價或延續高位震蕩，後期關注需求、鋅錠出口及歐俄間博弈情況。
操作建議：多單謹慎持有
