國內持續累庫，主力關注28500壓力
【現貨】4月15日，SMM0#鋅28070元/噸，環比-300元/噸，對主力貼水85元/噸，環比持平，今日LME休市。
【供應】3月SMM中國精煉鋅產量50.13萬噸，環比增加4.29萬噸，同比增加0.9%，低於預期。2022年1~3月精煉鋅累計產量爲147.7萬噸，同比減少2.19%。雲南、陝西、內蒙檢修減停產，預計4月產量小增但仍低於預期。陝西、雲南等地公路運輸仍較困難。
【需求】4月15日當周，鍍鋅開工率爲48.64%，周環比-1.61個百分點；壓鑄鋅合金開工率59.47%，周環比+3.4個百分點；氧化鋅開工率50.6%，周環比+1.7個百分點。受疫情管控影響，運輸、施工受限需求減少。下遊對高價接受度有限。
【庫存】4月15日，國內七地社會庫存28.41萬噸，周環比+0.61萬噸；4月14日，LME鋅庫存約11.6萬噸，周環比-1萬噸。
【邏輯】社融新增超預期，傳言託克集團正在大規模從倫敦金屬交易所倉庫提取鋅庫存，以彌補歐洲減產導致的該公司供應缺口。因近期國內鋅煉廠生產事故及檢修事件頻出，3月鋅錠產量較預期減少了1萬餘噸。國內原料緩慢補庫，加工費整體低位，但鋅礦長單加工費從2021年159美元/幹噸提升至230美元/幹噸，顯示中長期海外鋅礦供應仍處於恢復中。受疫情管控影響，運輸、施工受限需求減少，同時下遊對高價接受度有限，國內持續累庫，主力關注28500壓力，不宜追高。
