突破前高，警惕回落
周三滬鋅主力走勢強勁，主要由於LME可用鋅錠庫存仍處於“危險”水平，原油價格上漲也對整體有色板塊起到提振作用。宏觀方面，海外維持偏緊貨幣政策，國內財政及貨幣政策則偏向寬鬆，但近期疫情影響下，基建端的拉動作用可能延後。基本面看，3月下旬Nyrstar表示將在未來幾周恢復位於法國Auby冶煉廠的生產，但目前法國電價偏高，由於法國電力以核電爲主，而根據標普全球預測，22年全年法國核電產量都將處於近5年低位，因此預計短期Auby冶煉廠的復產不會那麼順利，大概率仍將控產運行。不過據最新海外加工費談判結果看，加工費上移，冶煉廠壓力預計將有緩解，進一步減產可能性較低。國內方面，下遊需求受疫情影響明顯，短期下遊開工回落，預計待疫情緩解後將修復走高。庫存方面，國內庫存偏向寬鬆，但是海外庫存大減，上周LME注銷倉單數量激增，當前注銷倉單/總庫存仍維持在60%以上。不過近幾日這一比例已在逐步下調，表明逼倉風險正在緩解。綜上，海外可用鋅錠庫存的極低水平對鋅價形成強支撐，但需警惕庫存壓力緩解後鋅價回調風險，有色品種間可作爲多配，單邊建議考慮止盈。
