周三滬鋅主力2205合約日內衝高回落，一度逼近29000元/噸一線，夜間窄幅震蕩，收至28475元/噸，漲幅達0.23%。倫鋅衝高回落，收至4454.5美元/噸，漲幅達1.79%。現貨市場：上海0#鋅主流成交於28010~28640元/噸，0#鋅普通對2205合約報貼60元/噸。鋅價大幅上漲，貿易商主動下調升貼水，市場報價統一，成交較差美國3月PPI同比上漲11.2%，爲2010年11月有記錄以來最大升幅。烏克蘭警告俄軍發動新的攻勢，西方承諾提供更多軍事援助。一季度我國外貿實現開局穩，進出口總值9.42萬億元，同比增長10.7%。國常會：適時運用降準等貨幣政策工具，降低綜合融資成本，助力穩定經濟基本盤和保障改善民生。昨日LME庫存117850噸，減少2975噸。基本面看，歐洲電價維持高位，疊加當前歐美俄博弈不斷，煉廠後期生產穩定性存不確定性，託底鋅價。近期倫敦庫存加速下滑，且貨源集中度較高，盡管LME上調保證金，但海外擠倉風險依然存在。國內當前呈現供需雙弱，3月精煉鋅產量不及預期，4月產量預計增幅也相對有限。初端需求仍顯偏弱，疫情影響原料及成品運輸，且運輸成本也有所上升，部分鍍鋅企業減產應對；氧化鋅企業因原料到貨，企業開工好轉，但維持低位。不過隨着近期政策層不斷給市場注入信心，後增加後期逆周期調控措施，疫情緩和後，終端需求提振仍有望兌現。整體來看，近期受倫敦低庫存帶來擠倉擔憂提振，內外鋅價走勢較爲強勁，滬鋅逼近29000元/噸一線。但我們認爲滬鋅走勢較當前的基本面有所背離，更多受資金推動，謹防資金退場後高位回落。
操作建議：多單謹慎持有
