海外庫存仍是關鍵，國內情緒略有好轉
周二鋅價持續走高，在有色板塊內表現偏強，主要由於LME可用鋅錠庫存仍處於“危險”水平，且疫情對運輸的管控從政策端似有鬆動。宏觀方面，海外維持偏緊貨幣政策，國內財政及貨幣政策則偏向寬鬆，但近期疫情影響下，基建端的拉動作用可能延後。基本面看，3月下旬Nyrstar表示將在未來幾周恢復位於法國Auby冶煉廠的生產，但目前法國電價偏高，由於法國電力以核電爲主，而根據標普全球預測，22年全年法國核電產量都將處於近5年低位，因此預計短期Auby冶煉廠的復產不會那麼順利，大概率仍將控產運行。不過據最新海外加工費談判結果看，加工費上移，冶煉廠壓力預計將有緩解，進一步減產可能性較低。國內方面，下遊需求受疫情影響明顯，短期下遊開工回落，預計待疫情緩解後將修復走高。庫存方面，國內庫存偏向寬鬆，但是海外庫存大減，上周LME注銷倉單數量激增，當前注銷倉單/總庫存仍維持在60%以上，即可提庫存不足40%。據消息人士稱，歐洲減產後，託克從市場大量撤出鋅以彌補國內短缺。綜上，海外可用鋅錠庫存的極低水平對鋅價形成強支撐，LME表示已經注意到當前鋅價的緊張局面，正在密切監控所有金屬，但仍需警惕逼倉風險，預計庫存壓力緩解前鋅價將處於高位，有色品種間可作爲多配。
