基本面上俄羅斯天然氣四月開始以盧布結算，因此海外供應端擾動更加強烈。鋅冶煉的成本仍在高位，從而擡高鋅價，同時打壓開工積極性。國內鋅精礦TC價格反彈後維持顯示的礦端依然維持偏緊狀態。國外在能源危機下成本擡升減少產量，全球供應端擾動仍較強。礦端依然偏緊。下遊的鍍鋅開工率和產能利用率迅速下降，主要是受到假期影響，節後會略微好轉。終端受到房地產悲觀預期的緩和以及庫存的持續去化，短期內會有反彈的預期。發改委要求補報一批地方債，主要針對管網建設和水利建設，各地陸續發布重大項目提前啓動的消息，需求預期樂觀。當前雖然受到疫情壓制，需求不得釋放，但強預期依然存在，而弱現實終將過去。結合當前主力合約價位來看，已經接近前高，但在疫情壓制下，需求短期受限，料難以輕易突破前高，短期多頭可以獲利離場。中期在成本邏輯和歐洲供應偏弱下依然偏強，可等待時機重新入場。
操作建議：前期多單離場；在疫情緩解後重新入場
投資評級：震蕩
風險因素：海外貨幣收縮；國內需求大減
2022年第15周信達期貨鋅周報
