周四滬鋅主力2205合約日內衝高回落，夜間高位震蕩，收至26980元/噸，漲幅達0.43%。倫鋅衝高回落，收至4173.5美元/噸，漲幅達0.59%。現貨市場：上海0#鋅主流成交於26690~26830元/噸，0#鋅普通對2205合約報貼100~60元/噸。鋅價衝高回落，市場成交進一步走弱，同時上海倉庫即將封鎖，持貨商在此之前出貨甩貨意願加強，貼水進一步擴大。美國2月核心PCE物價指數同比升5.4%，創1983年以來新高。國內3月份，制造業採購經理指數（PMI）、非制造業商務活動指數分別爲49.5%、48.4%，低於上月0.7、3.2個百分點，均降至臨界點以下。普京籤署以盧布進行天然氣貿易結算的法令，4月1日起生效。昨日LME庫存141925噸，減少175噸。
基本面看，短期歐洲電價高位對鋅供應擾動仍存，不過歐洲部分國家正討論補貼高耗能企業的政策以及討論天然氣和電力價格脫鉤的政策，或促進企業加快復工。國內供應端壓力有限，4月內外鋅礦加工費延續分化，低利潤及原料偏緊將繼續制約精煉鋅產出放量，同時短期滬倫比價難以修復，進口鋅錠維持低位，供給壓力不大。需求端而言，鍍鋅受華北疫情及鋼材價格上漲影響，企業控產；壓鑄鋅受華東、華南疫情及出口海運費上漲拖累，開工下滑；疫情運輸管控對氧化鋅企業影響較大。總的來看，當前初端受疫情拖累，表現較弱，終端向好預期兌現再度推遲。
整體看，俄烏和談未有實質性進展，且普京籤署以盧布結算天然氣的法令，市場避險情緒增加，美元上漲，金屬漲跌互現。短期天然氣價格高位，託底鋅價，不過需關注歐洲政府採取能源補貼或加快煉廠復產的情況，中長期看能源支撐力度將減弱。疫情對上下遊產業鏈運輸均構成影響，國內延續供需雙弱。當前市場焦點仍圍繞地緣政治因素，短期鋅價或高位震蕩，謹慎追高。
操作建議：謹慎追高
