宏觀:美聯儲主席鮑威爾認爲目前利率水平僅略低於中性區間,重申在加息問題上沒有預設路徑,較十月初態度明顯緩和。中美貿易摩擦階段性出現緩和信號,避險情緒或得一定釋放。
基本面:短期國內需求上呈現弱勢。因鋼材市場萎靡以及北方採暖季影響,國內鍍鋅產能利用率持續走低。但國內外庫存隨着鋅價較大幅度的回調已重返歷史低位附近,煉廠產量緊縮力度超出市場預期。礦山利潤的被動讓渡,讓加工費的持續上揚在鋅價低迷的背景下對煉廠產能的激勵仍然顯得脆弱乏力。目前海外現貨鋅高升水態勢愈演愈烈,進口窗口的持續關閉疊加較低的保稅區庫存不利於未來進口鋅對國內供給調節能力的發揮。產業端對市場價格影響的邊際成本在降低。目前中美貿易摩擦階段性達成緩和對市場情緒修復或有一定利好。
策略:短期鋅價將有較強支撐。預計12月滬鋅主力合約維持震蕩整理,波動區間或在20000-22500元/噸附近。