操作建議
對衝策略:買銅空鋅比值 2.55 以下可分批介入。
單邊策略:謹慎做多。
邏輯與驅動
本周滬鋅震蕩上漲,鋅恢復強勢背後的原因又回到了能源問題,制裁與反制裁仍然沒有結束。能源問題直接牽動了倫鋅的走勢。短期看到能解決能源問題的一個方式是,政府出臺補貼政策來幫助高能耗企業減壓從而復產,也是目前法國 auby 冶煉廠能夠計劃復產的原因。
現貨庫存方面,截止到 3 月 24 日全國鋅錠社會庫存爲 25.94 萬噸,環比上周四下降 0.89 萬噸。進口鋅精礦加工費爲 230 美元/噸,持平,國內加工費北方漲南方跌,平均國產礦加工費 4050 元/噸,下跌 0 元/噸。基本面方面,俄烏局勢仍未緩和,供應端幹擾仍然存在,國內礦端偏緊,國內鋅冶煉利潤虧損縮窄但仍然處於低位,供給維持偏緊。初端開工率整體持穩,但企業訂單尚未明顯增量,疊加疫情幹擾,終端落地仍需等待,預計滬鋅將偏震蕩,操作上建議謹慎做多。
風險提示
1、 烏克蘭局勢。
本周關注
1、美國非農。