上周滬鋅主力 Zn2205 合約期價延續偏強運行，重回 26000 元/噸一線上方。宏觀面看，爲了遏制通脹，鮑威爾表示將加快加息步伐，稱 5 月會議上或加 50bp。俄烏談判仍未取得實質性進展，普京宣布對不友好國家的天然氣改用盧布結算，但歐洲主要國家未同意。同時，歐盟和美國成立聯合能源安全工作組，拓展歐洲天然氣供應來源和擴大儲存設施，天然氣價格高位波動。基本面看，俄烏衝突對歐洲鋅供應擾動仍存，隨着天然氣價格上漲，市場對新星重啓煉廠持質疑態度。國內供應端壓力有限，4 月內外鋅礦加工費延續分化，低利潤及原料偏緊將繼續制約精煉鋅產出放量，同時短期滬倫比價難以修復，進口鋅錠將維持低位。需求端而言，鍍鋅受華北疫情及鋼材價格上漲影響，企業控產；壓鑄鋅受華東、華南疫情及出口海運費上漲拖累，開工下滑；疫情運輸管控對氧化鋅企業影響較大。總的來看，當前初端受疫情拖累，表現較弱，終端向好預期兌現再度推遲。
整體看，國內延續供需雙弱，海外受歐洲能源影響，供應仍受限，倫敦庫存維持低位，國內盡管小幅去庫，但社會庫存處於高位，短期鋅價將維持外強內弱。當前俄、烏、歐美將局勢仍顯復雜，將加劇內外鋅價波動，短期建議觀望，待鋅價回調後嘗試多單。
2022年第13周銅冠金源期貨鋅周報
