銅
11月29日上海電解銅現貨對當月合約報升水90元/噸~升水160元/噸，平水銅成交價格49670元/噸~49730元/噸，上期所銅增加4048噸至49852噸，LME銅庫存減1075噸至136250噸。贊比亞：9月銅產量同比增加10.4%至631,359噸。全球最大銅礦商智利國營銅業公司(Codelco)：該公司今年1-9月銅產量同比減少3%至120萬噸，因礦石品位同比下降5%，前9個月其銅現金生產成本爲每磅1.389美元同比增加5%。必和必拓表示，公司旗下位於智利的Spence銅礦已恢復正常運轉，此前一工會在周三稍早宣布罷工。國內經濟預期悲觀，中美貿易摩擦仍在繼續；美聯儲加息鎖表令全球美元流動性收緊，銅價上行阻力較大。但春節假期前下遊需求備貨和趕工提振需求，短期下行空間有限。雖然滬銅跟隨整體市場空頭氛圍表現偏弱，但受成本支撐滬銅表現抗跌，48500附近可嘗試多單介入。
鋅
隔夜滬倫兩市繼續小幅反彈，市場目光聚焦G20峯會中美兩國關系進展，市場多預判兩國貿易關系緩和，爲有色帶來提振。但我們認爲中美並不會在G20峯會上達成一致意見，有色鋅價中長期仍重點關注基本面持續弱勢。基本面，全球庫存持續下降，LME持續高升水，國內升水穩中有降，鋅價支撐力度減弱。鋅精礦加工費12月仍有上調，煉廠分享利潤穩定在6000以上，生產積極性提高，但受限於環保力度加強，礦業及煉廠整頓，疊加精礦平均品位下降，煉廠產能恢復局限，精鋅供應仍然偏緊。而消費方面，基建提速不及預期，房產、汽車等基礎消費雙比不及預期。我們認爲12月起全球鋅庫存或成爲庫存拐點。中長期鋅價仍弱勢運行。但技術面上，鋅價觸及到下跌通道下軌支撐，日K線boll下軌支撐，受支撐，鋅價短線將迎來震蕩或小幅反彈。當前形勢下back擴大，跨期套利機會持續。
建議：1901原有空單減倉，空倉短線偏好仍建議20000-20100區間短線多單。
鋁
隔夜倫鋁收盤1933.5美元/噸，較前一交易日下跌4美元/噸，跌幅0.21 %。昨日夜盤時段，滬鋁繼續震蕩下行，夜間最高觸及13675元/噸，最低觸及13635元/噸。鋁市方面:美聯儲最新會議紀要顯示12月加息比較明確，但明年加息政策不確定；針對原油問題，俄羅斯認爲仍需逐漸減產，油價迅速反彈；特朗普29日表示，取消原定與俄羅斯在G20峯會期間的會晤。宏觀市場多空消息交織，有色金屬漲跌互現，受內盤拖累，倫鋁偏弱運行。中美兩國元首會晤舉行在即。中國商務部新聞發言人高峯29日稱，目前中美雙方經濟團隊正在保持接觸，落實兩國元首達成的共識。希望美方與中方相向而行，推動元首會晤取得積極成果。G20峯會召開在即，市場或呈現較大波動。市場貨源雖充足，但下遊接貨情緒不強，並未見明顯備貨行爲，持貨商出貨尚可，中間商考慮到基差略有擴大適合保值疊加鋁價低位，收貨行爲較顯著。
行情研判：今日滬鋁主力合約波動區間在13600-13800元/噸。震蕩偏弱，投資穩健者可持續觀望，僅供參考。
