利多因素
1、美國 2 月工業產出環比升 0.5%，預期升 0.5%，前值升 1.4%。美國 2 月制造業產出環比升 1.2%，預期升 0.6%，前值升 0.2%修正爲升 0.1%。
2、2022 年 1—2 月份，中國規模以上工業增加值同比實際增長 7.5%。2 月份，規模以上工業增加值環比增長 0.34%。
3、國家統計局數據顯示，2022 年 1-2 月份，中國生產汽車 426.6 萬輛，增長 11.1%，其中，新能源汽車 80.9 萬輛，增長 150.5%。
利空因素
1、美聯儲加息 25 個基點，符合市場預期。美聯儲主席鮑威爾稱最快 5 月宣布縮表，必要時將加快收緊政策速度。美聯儲最新加息路徑點陣圖顯示，決策者平均預期今年還要加息六次。
2、美國 3 月紐約聯儲制造業指數-11.8，創 2020年 5 月以來新低，預期 7.0，前值 3.1。
周度觀點策略總結：俄烏雙方衝突依舊繼續，盡管有談和可能，但階段性的波動仍對全球金融市場產生較大的影響，市場避險情緒難以消退。原油、天然氣等能源價格較上周有所回落，但依舊維持在高位，短期將維持供應緊張的局面。美、英、歐等地通脹數據高企，美、英央行已加息 25個基點，目前來看大宗商品市場受影響較小，已經提前消化了加息預期。
歐洲能源價格支撐精煉鋅成本，倫鋅價格回落後仍在高位，滬倫比值一路走低，LME 鋅庫庫存則依舊保持降庫趨勢，供應偏緊。國內精煉鋅產量在快速恢復，SMM 預計 2022 年 3 月國內精煉鋅產量環比增加 7.02 萬噸至 52.85 萬噸，較 2 月大幅增加，同比去年增加 3.17 萬噸或 6.37%。庫存方面，鋅錠社會庫存較上周小幅下降。下遊消費方面，房地產需求較爲乏力；基建對鋅的需求還要一定時間才能落地，預計 2 季度能在終端消費上體現，穩增長的政策將逐步兌現。芯片供應緊張問題緩解，2 月份中國汽車產量同比上升 20.6%，產量持續增長，拉動鍍鋅需求。
綜合來看，國內市場處於供應偏寬鬆的格局，海外基本面較強，整體爲外強內弱。在地緣政治衝突、海外通脹加息、國內穩增長政策的環境下，預計鋅價維持高位運行。操作上，建議滬鋅主力合約逢低買入。
2022年第12周瑞達期貨鋅周報
