疫情短期影響消費，回調程度或加深近期原油高位回落，歐洲天然氣基準價格荷蘭TTF也衝高後走低，鋅價因此受到拖累。當前俄烏衝突帶來的天然供應緊張擔憂尚存，不過已基本反映在盤面價格上，疊加歐洲地區態度曖昧，我們認爲天然氣供應短缺問題未來進一步炒作空間有限。同時，美聯儲加息預期也對鋅價形成壓制，因此鋅價面臨較大回調壓力，不過下方仍收到較強支撐。
國內方面，滬粵津三地鋅錠仍處於累庫狀態，不過全國七地鋅錠庫存較上周一減少1300噸。隨着國內疫情在多地爆發，旺季需求回暖受到拖累。其中，運輸環節受到影響最爲明顯，同時下遊訂單也均表現不佳。此外，統計局公布的1-2月地產數據也對盤面造成負面影響，1-2月房屋新開工、竣工面積分別同比下滑12.2%和9.8%。不過，基於國內宏觀政策託底，全年經濟增速目標定在5.5%，我們認爲長期看國內鋅需求尚且維持樂觀。因此，預計鋅價短期震蕩爲主，疫情因素或加大回調程度，但長期仍存上漲空間，操作上建議暫時觀望。
