能源炒作有限，鋅價高位震蕩近期原油高位回落，歐洲天然氣基準價格荷蘭TTF也衝高後走低，鋅價因此受到拖累。當前俄烏衝突帶來的天然供應緊張擔憂尚存，不過已基本反映在盤面價格上，疊加歐洲地區態度曖昧，我們認爲天然氣供應短缺問題未來進一步炒作空間有限，鋅價底部支撐強但上方空間也有限。國內方面，依舊是弱現實強預期格局。據SMM調研，鍍鋅下遊成本庫存累庫壓力較大，氧化鋅甚至出現原材料降價毀約現象，市場整體氛圍不佳。不過，基於國內宏觀政策託底，全年經濟增速目標定在5.5%，我們認爲長期看國內鋅需求尚且維持樂觀。因此，預計鋅價短期震蕩爲主，不過受疫情因素影響，或有進一步下調風險，長期仍存上漲空間，操作上建議暫時觀望。
