3月14日SMM 0#鋅錠均價25460元(-40),1#鉛均價15100(25);LME鋅庫存140525(-0.14%)噸,鉛庫存38275(+0%)噸;投資建議:昨日滬鋅小幅下跌,夜盤小幅下跌。近期倫鎳非理性波動導致交易所幹預,歐盟仍未禁止進口俄原油,原油回落,國內疫情多點復發,對下遊恢復有所影響,導致滬鋅短期受到一定壓力。當前歐洲天然氣價格易漲難跌,冶煉端仍難以改變虧損局面,供給端短期維持偏緊。需求端初端開工率節後緩慢恢復,對市場有一定拖累,且目前國內疫情多地復發,對需求也有一定影響;中期來看,基建向好疊加房地產政策轉變以及竣工支撐,上半年需求預期樂觀,上周鋅錠社會庫存出現小幅下跌,庫存拐點或將出現。目前鋅礦仍存在結構性短缺,操作上建議謹慎做多。