熱點消息
（1）2021年，Glencore鋅精礦產量爲96.41萬金屬噸，與2020年相比減少6.39萬金屬噸，同比下降6.6%。綜合來看，嘉能可2021年鋅精礦產量由於新老礦山交替不暢導致產量下滑，而精煉鋅產量雖相比起疫情的2020年略有增加，但其復蘇進程受海外能源問題而受到一定阻礙，總體精煉鋅產量變化不大。
（2）中國2月PPI同比 8.8%，預期 8.6%，前值 9.1%。中國2月CPI同比上漲0.9%，預期0.9%，前值0.9%。
產業數據
（1）現貨：上海地區對04合約報升平水-貼30元/噸。廣東0#鋅主流成交於25450-25525元/噸，報價集中在對滬鋅2204合約貼水30-45元/噸，粵市較滬市貼水20元/噸，較前一交易日持平。天津市場0#鋅錠主流成交於25350~25530元/噸，紫金成交於25450~25580元/噸，葫蘆島報在27860元/噸，0#鋅普通對2204合約報貼水50~100元/噸附近，紫金對2204月合約貼水20-60元/噸附近，津市較滬市貼水60元/噸。寧波市場主流品牌0#鋅成交價在25500~25570元/噸左右，對上海溢價10元/噸左右。
（2）產量：2022年2月SMM中國精煉鋅產量爲45.84萬噸，環比減少5.92萬噸或環比減少11.43%，同比減少2.72%。2022年1~2月精煉鋅累計產量爲97.6萬噸，同比去年同期減少3.7%。預計2022年3月國內精煉鋅產量環比增加7.02萬噸至52.85萬噸，較2月大幅增加，同比去年增加3.17萬噸或6.37%， 2022年1~3月精煉鋅預計累計產量爲150.5萬噸，累計同比去年同期減少0.39%。
（3）進口：3月11日上海保稅區鋅錠庫存減少0.01萬噸至1.45萬噸。
（4）庫存：本周SHFE鋅庫存增加2084噸至17.37萬噸， 本周LME鋅庫存減少1825噸至14.07萬噸。
（5）加工費：本周國產礦加工費主流報價持穩於3750元/噸；進口礦主流報價持穩於165美元/幹噸。2月國內鋅礦產量21.45萬噸，同比增加11%；預計3月國內鋅精礦產量爲23.93，同比下降9%。本周連雲港鋅礦庫存爲12實物萬噸，較上周減少2萬噸。
（6）消費：據SMM數據，據SMM數據，本周初端綜合開工率持穩於68%，鍍鋅開工率69%，環比下滑1.5個百分點；壓鑄鋅開工率68%，環比回升1.7個百分點；氧化鋅開工率57%，環比回升7個百分點。
本周策略
投資邏輯: 海外方面，歐洲能源危機仍存，天然氣、電價對於海外鋅價的影響仍是強大的支撐，歐洲煉廠產量恢復仍不可期待。海外消費的韌性支持lme庫存去庫，推動倫鋅上行，後續需關注俄烏局勢後的相關制裁措施，同時美聯儲加息相關節點。國內方面，進入3月，隨着國內精煉鋅產量同環比大增，國內春節後消費受疫情、冬奧會、殘奧會、兩會的環保限制而持續低迷，庫存超預期累積，後期國內隨着基建的提振帶動需求恢復，消費端有望帶來相對樂觀的去庫節奏，需重點關注3月中旬以後的鋅錠去庫幅度。
投資策略: 當前鋅價穩企調整，逐步回歸基本面，目前建議觀望，後續需要關注歐洲天然氣價格變化以及國內消費落地情況，待局勢穩定後布局內外反套機會。
2022年第11周一德期貨鋅周報
