一、策略提示
滬鋅： 隨着海外礦山增、復產的逐步兌現，鋅精礦供應已經得到明顯改善，鋅精礦加工費的持續走高也大幅改善了煉廠的加工利潤，也將刺激冶煉廠產量的釋放，鋅精礦供應的增加也將逐步傳導至鋅錠產量的增加上來；今年前三季度國內鋅錠下遊各消費板塊表現趨弱，在全球主要經濟體制造業PMI指數連續月環比回落的情況下，需求端也將難有表現，並且這一情況仍將延續。而近期上期所庫存再次回落至低位，或將對近月合約產生一定的支撐作用，但是鋅精礦供應的增加傳導至鋅錠供應增加的趨勢難改，疊加需求疲弱仍將延續，滬膠遠月或將繼續承壓下行，建議滬鋅1903合約在20750-21250元/噸區間逢高沽空，突破22050元/噸止損，目標位17500—18000元/噸。
二、隔夜市場表現
三、LME庫存狀況
四、隔夜外盤綜述
收盤倫銅下跌0.3%至6189美元；倫鋁上漲0.1%至1951.5美元；倫鋅下跌1.3%至2487美元；倫鉛下跌1.3%至1943美元；倫錫上漲0.5%至18900美元；倫鎳下跌0.4%至10875美元；從庫存來看，昨日倫銅庫存增加0噸至139550噸；倫鋁庫存增加0噸至1067000噸；倫鋅庫存增加0噸至121550噸。
五、重要信息
1、澳大利亞終止對華鋁輪轂雙反措施。
澳大利亞反傾銷委員會（ADC）於當地時間11月22日發布對華鋁輪轂撤銷復審終裁裁決，宣布終止適用針對中國進口的鋁輪轂的反傾銷和反補貼措施。2017年中國出口至澳大利亞鋁輪轂合計0.47萬噸，佔出口總量的0.5%。
2、鋁錠到貨量持續偏低 消費地庫存續降。
11月26日，SMM統計國內電解鋁社會庫存(含SHFE倉單）：上海地區34.0萬噸，無錫地區60.1萬噸，南海地區18.9萬噸，杭州地區9.9萬噸，鞏義地區8.0萬噸，天津地區5.4萬噸，臨沂地區2.4萬噸，重慶地區2.4萬噸，消費地鋁錠庫存合計141.1萬噸，環比上周四減少1.3萬噸。
3、歐元區11月制造業PMI初值 51.5，創30個月新低，預期 52，前值 52。
歐元區11月服務業PMI初值53.1，創25個月新低，預期 53.6，前值 53.7。 歐元區11月綜合PMI初值 52.4，創47個月新低，預期 53，前值 53.1。 英鎊承壓，美指直線拉漲由96.418大漲至96.82，但倫銅目前未見明顯走弱態勢。
4、2018年10月氧化鋁出口量超46萬噸。
據海關數據顯示，2018年10月中國出口氧化鋁460072噸，出口總額163040萬元人民幣，平均單噸氧化鋁金額3543.8元，2018年1-10月中國累計出口氧化鋁99.9萬噸。10月進口氧化鋁5萬噸，2018年1-10月中國累計進口氧化鋁45.5萬噸，前10月淨出口54.4萬噸。
