【市場信息】現貨鋅市場報價0#鋅在26400-26550元/噸之間，1#鋅在26350-26500元/噸之間。對比滬期鋅2203合約0#鋅貼水100至升水50元，1#鋅貼水150至0元，滬期鋅2204合約0#鋅貼水145至升水5元，1#鋅貼水195至貼水45元。
【投資邏輯】: 俄烏衝突逐戰火持續，北溪二號“涼涼”導致歐洲供氣問題的不確定性仍存，天然氣緊缺驅使歐洲電價高漲，歐洲煉廠產量恢復仍不可期待。而海外消費的韌性支持lme庫存去庫，推動倫鋅大幅上行，另外由於國內春節後消費受疫情、冬奧會、殘奧會、兩會的環保限制而持續低迷，庫存超預期累積。但由於鎳價強勢帶動，滬鋅跟隨上漲，隨着LME交易被限制，鋅價歸於平息。
【投資策略】：短期俄烏局勢激化海外供給端矛盾，中長期若局勢穩定，海外電價合理回歸，海外供應端有望得到修復。國內隨着基建的提振帶動需求恢復，消費端有望帶來相對樂觀的去庫節奏，一定程度支撐國內鋅價走高，從而帶動比價回歸，進口窗口打開。目前需重點關注海外消息層面的擾動和庫存變化情況，待局勢穩定後布局內外反套機會。
