行情回顧：滬鋅重心下移，主因國內政策壓力大家，三部委降火鐵礦石，鋼材價格偏弱運行，鋅價亦受到拖累，同時宏觀面受烏克蘭局勢影響，市場避險情緒升溫，鋅價周跌幅在有色中居首，國內處於累庫期， LME 庫存持續下降，低庫存對鋅價提供支撐，從現貨市場來看，國內現貨升水持續處於低位水平，下遊消費復蘇情況仍不佳，而 LME 現貨從周初的貼水逐步轉爲升水，海外現貨緊張情況略有好轉。從交易所持倉數據來看，遠期多空持倉力量較爲均衡，LME 遠期持倉集中度報告顯示多頭、空頭集中度均持平；LME 短期持倉集中度報告顯示，WarrantBanding Report 集中度維持，WT banding 和 WC banding 集中度提升；滬鋅總持倉小幅下降，資金流入態勢放緩。
操作建議：供應端由於國內冶煉利潤下滑產量增幅下調，而需求端受春季開工旺季以及基建提速預期，國內鋅消費回升預期在 2 月繼續存在，國內基本面偏支撐。海外歐洲和印度電力緊缺，電力成本擡升令當地煉廠減產應對，歐盟對俄羅斯的天然氣供應依賴短期難解決，預計海外供應端的強勁支撐在 2 月將繼續存在。宏觀面仍存不確定性，雖美 3 月加息 50 點概率下降，但俄烏局勢仍不明朗，宏觀避險情緒短期難消退，美元指數或受避險情緒支撐而偏強，考慮到鋅價已經連續調整，基本面支撐將逐漸顯現，鋅價跌破上升趨勢線下沿的可能性較小，預計鋅價止跌在即。
2022年第08周建信期貨鋅周報
