2022年第08周華泰期貨鋅周報

鋅市場變動：截至2月18日當周，倫鋅價格變動-2.07%至3580美元/噸，滬鋅主力較此前一周變動-1.08%至25270元/噸。LME鋅現貨升貼水(0-3)由上周五的-5.5美元/噸至24.75美元/噸。

鋅礦市場：據Mysteel, 當周鋅精礦價格隨鋅錠價格小幅下降。從分市場價格來看，濟源鋅精礦均價爲19294元/金屬噸，周環比跌幅0.95%；郴州鋅精礦均價爲19154元/金屬噸，周環比跌幅0.65%；昆明鋅精礦均價爲19514元/金屬噸，周環比跌幅0.34%；河池鋅精礦均價爲19154元/金屬噸，周環比跌幅0.65%；西安鋅精礦均價爲19394元/金屬噸，周環比跌幅0.95%；隴南鋅精礦均價爲19394元/金屬噸，周環比跌幅0.95%。

下遊消費：據當周Mysteel調研數據顯示，當周全國鋅合金各主流市場價格震蕩走弱，本周鋅合金廠家基本恢復生產，下遊壓鑄廠也在本周三有一個開工高潮。廣東市場本周生產恢復較快，整體成交相對於江浙，福建地區更活躍。江浙地區復工復產較慢，部分廠家反饋下遊壓鑄廠工人還沒完全到位。

鋅錠庫存變動：根據SMM，截至2月18日當周，國內鋅錠庫存23.49萬噸，較此前一周周變化1.96萬噸。LME鋅庫存較上周變化-0.41萬噸至14.78萬噸。

綜合觀點：近期滬鋅偏弱震蕩。宏觀方面，烏俄緊張局勢疊加美國通脹率高企對有色板塊形成一定壓力。海外歐洲高昂的電力增加了減停產預期，對鋅價有所支撐。國內方面，鋅礦加工費較節前基本不變，近日內蒙礦山生產受到影響，導致鋅精礦產量下降。內蒙地區部分冶煉廠表示因原料採購相對困難，鋅錠產量或將低於預期。鋅礦供應仍處於緊張局面。消費端，春節後下遊企業陸續復工，但市場成交量較少，剛需啓動還需些時日，需關注考慮鐵礦石價格變動對鍍鋅商家心態的影響。氧化鋅市場成交略有好轉，但下遊企業尚未完全開工，預計 2月末及3月初方可恢復。鋅合金市場訂單剛需爲主，開工率偏低運行。庫存方面，國內社會鋅錠持續累庫，LME鋅錠庫存持續下降。價格方面，考慮到消費恢復仍需時間而供應持續受限，但海外供應壓力對鋅價有一定支撐，警惕海外煉廠減停產消息對市場的刺激。預計鋅價高位震蕩爲主，建議以觀望的思路對待。

策略：單邊：中性。

風險點：1. 流動性收緊快於預期 2. 消費不及預期 3.國內外疫情情況