庫存累積正常 供需雙弱下價格疲軟
【市場分析】
昨夜滬鋅低開低走，開盤即暴跌，有空頭開盤入場增倉做空，看手法並不考慮流動性，直接追着沽空交易。最近滬鋅連續走弱，三根大陰線，三只烏鴉，和我們最近幾日早評反復提及的交易邏輯基本一致，不管後市需求好還是壞，當前的價格均已提前透支較好的預期，除非有超出預期的減產和需求爆發，但目前，供應雖然短期緊張，但是長期有復蘇的趨勢，已經看到有新的礦山恢復生產，需求也是，當前淡季，高價抑制了開工的到來。昨日公布的鋅錠社會庫存，表現中性，但是相比之前的預期，表現並不利多，並未出現較低的情況，所以供給端對鋅的影響越來越弱，最近一月份地產數據着實比較差。鋅目前邏輯在於產業壓產邏輯和國內宏觀需求樂觀的預期主導，短期供需雙弱，中期供需兩旺的預期。中期來看，地方債發行較爲積極，政府穩經濟的措施將會更多的釋放到鋅的需求領域，所以未來預期展望積極，但是也不得不看到當下的需求孱弱，北方受環保影響表現一般，地產端的表現也不如人意，而且價格已經體現較多的樂觀預期，所以後期需要重點關注庫存、下遊開工的變動情況，一旦不及預期價格有望會快速回落，即便是如預期，價格也較多的price in，所以後面的邏輯更多的轉向對需求的驗證的交易，標的物就是庫存和中遊的開工率。
【交易邏輯】
單邊：目前的邏輯在於海外能源導致的供應偏低及國內對大基建的樂觀預期，供給端目前有趨於寬鬆的跡象，伴隨需求端的逐漸被驗證，方向會趨於明朗，目前來看，庫存因素已經表現的不如人意，從走勢上來看，lme鋅價有見頂的跡象，滬鋅回落觸碰本輪上漲的支撐線，整體淨顯疲態，關注20日線能否有效支撐（以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
