行情邏輯：當前邏輯在於海外能源問題帶來的供應問題及內外比值的尷尬，國內需求表現一般但預期展望樂觀：
供給端：1、國產礦加工費持續承壓，進口礦加工費被迫上漲至100~130美元/幹噸；2、礦端雖處於投產的周期，短期內外比值不合適進口少，導致偏緊，海外歐洲地區精煉端受制於高能源價格，目前歐洲天然氣價格仍然有反復，電力價格高位，所以對供應端的擔憂仍然有反復；3、當前淡季累庫階段，目前看庫存中性，冬奧會期間北方地區開工不足，預計累庫不會太少。
需求端：1、弱現實：當前需求表現一般，一方面季節性淡季，另一方面地產端的需求不給力；2、強預期：政策暖，一季度的政策端的偏暖市場較爲樂觀，一月份社融數據利多基建，目前看，包括專項債提前釋放，大基建提前開工等，一季度形成實物工作量，從需求端的落實上提供了信心，但是也不得不注意到實際的消費和終端行業目前還是比較差的現實。
矛盾：供需錯配，供應端礦石國產礦保持緊張，進口礦比值不合適進不來，冶煉國產較少，海外產量有一定損失，且近期美國中期選舉，再搞亂歐洲地緣政治方面表現積極，地區衝突仍然有不確定性，所以周內原油、鎳鋁受益，結合VIX指數來看，市場在交易地域衝突的邏輯；上半年需求目前預期比較旺盛；下半年預計供應修復，供需緊張關系緩解，所以上半年價格易漲難跌，下半年價格預計逐步回落，需要關注基建和地產項目的開工情況，目前的需求尚未落實預期的好。
目前邏輯在於產業減產邏輯和國內宏觀需求主導,短期供需雙弱，中期供需兩旺的預期，但是價格已經體現較多的預期，所以後期需要重點關注庫存、下遊開工的變動情況，一旦不及預期價格有望會快速回落，即便是如預期，價格也較多的price in。
預測：中短期價格預計高位震蕩爲主,等待需求被驗證；風險點：供應持續不足； 歐洲能源問題解決；
2022年第07周銀河期貨鋅周報
