在商品偏牛的氛圍中滬鋅弱勢下跌 沒有真實需求支撐故事很難持續講下去
【市場分析】
1、假期復盤：長假期間，LME 鋅價走勢相當平穩，變動較小，但是 LME 鋅庫存仍然在持續去化，cash-3M 價差大幅收窄，顯示出需求也進入淡季的表象，節後鋅庫存大漲 5.74 萬噸，累庫正常，前期預計的累庫偏少利多的邏輯不成立了；
2、產業基本面方面：
供給端：2021 年精煉鋅供需基本持平，2022 年據安泰科預估，鋅精礦小幅過剩，精煉鋅基本持平；按照 SMM 調研，從國內鋅冶煉廠排產情況來看，預計 2022 年 2 月國內精煉鋅產量環比減少 3.33 萬噸至 48.77 萬噸，同比去年增加 3.5%。
需求端：目前市場預期良好，但是冬奧會期間，北方地區需求預計表現一般，而且高鋅價抑制了一部分需求，淡季累庫預計與往年同期類似，所以價格有過度炒作的情形；成本端：從目前的歐洲電費和國內 TC 看，鋅冶煉端的利潤較低，在能源價格大幅下調或者冶煉收益明顯增加之前，預計鋅冶煉的開工積極性都較低，供應短期估計壓力較大，但是需求同樣也負反饋；
庫存端：國內 SMM 預計春節及節後第一周的累庫量將在 10 萬噸左右，周一今日公布的庫存增加了 7.26 萬噸（7 地），周內估計繼續增加；LME 鋅庫存基本持平；
【交易邏輯】
春節假期鋅消息面平靜，價格波動較小，淡季累庫階段以炒作預期爲主，但是今日滬鋅表現明顯弱勢，在其他金屬表現較好的情況下，鋅弱勢下跌。鋅價目前透支了較多的需求樂觀預期和減產預期，我們認爲目前繼續做多風險極大，但是在看到能源問題解決或者需求預期被證僞之前，先觀望爲佳，或輕倉布局遠月空單。
單邊：中短期來看，鋅價仍然維持高位震蕩的觀點對待，長期如果作爲空配需要關注旺季需求能否如預期和海外減產落地情況(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
