供需雙弱，外圍持續降庫，或偏強震蕩且外強內弱格局
【現貨】：1月27日SMM0#鋅24670元/噸，26日報24790元/噸，環比-120元/噸，對當貼水15元/噸，環比-5元/噸。
【供應】：2021年12月SMM中國精煉鋅產量51.33萬噸，環比減少0.62萬噸或環比減少1.2%，同比減少7.26%，2021年1至12月全年產量爲608.6萬噸，累計同比減少0.29%。其中12月國內精煉鋅冶煉廠樣本合金產量爲7.84萬噸，環比增加0.12萬噸。
【需求】：臨近春節假期，下遊的開工率非常低，1月21日鍍鋅開工率當周開工率43.39%，1月21日當周60.33%，周環比-16.94個百分點，壓鑄鋅合金開工率23.99%，上周50.74%，周環比-26.75個百分點；氧化鋅開工率37.24%，上周51.9%，周環比-14.66個百分點。
【庫存】：1月24日國內七地社會庫存14.53萬噸，1月17日12.62萬噸，環比上周一增加1.91萬噸，較上周五13.36萬噸環比+1.17萬噸；1月27日LME鋅庫存156525噸，26日157550，環比-1025噸，LME庫存持續下降，本周已經持續下降1.1125萬噸，2022年以來已經持續下降4.3萬噸。
【邏輯】：供應端，歐洲電價高企，冶煉端虧損，供應依然存隱憂。國內加工費和硫酸價格走低，部分冶煉企業虧損，進口低位，整體供應偏緊。下遊逐步放假，開工降低，消費走軟。供需雙弱，但外圍持續去庫支撐價格，或維持偏強震蕩且外強內弱格局，假期臨近，暫觀望。
