1月25日SMM 0#鋅錠均價24740元(-110),1#鉛均價15250(-225);LME鋅庫存159925(-1.58%)噸,鉛庫存53675(-0.05%)噸;投資建議:昨日滬鋅低開震蕩,夜盤下跌。近期歐美股市大跌,俄烏局勢危機和春節因素消費走弱,短期導致市場偏弱。產業方面,目前拋儲暫停。從國內供給來看,國內鋅產量相對穩定,歐洲能源危機反復,歐洲煉廠仍是不確定因素。從需求來看,北方氣溫下降以及環保奧運等影響,初端開工率依舊處於低位,春節臨近,需求明顯走弱,上周鋅錠社會庫存繼續小幅增加。目前鋅礦仍存在結構性短缺,操作上建議謹慎做多。