歐洲天然氣冬季結束之前電價易漲難跌,冶煉端仍難以改變虧損局面;國內鋅冶煉利潤持穩於負值,主要是加工費和硫酸價格下跌影響,疊加精煉鋅進口大幅下滑,供給端短期維持偏緊。本周初端開工率小幅下滑,主要是受春節放假以及鋅價上漲影響,庫存預計進入春節累庫階段,但今年年初國網訂單良好,基建向好疊加房地產政策轉變以及竣工支撐,需求預期樂觀。整體來看,春節假期來臨前需求趨弱,價格震蕩整理。