現貨方面，LME鋅現貨升水40美元/噸，前一交易日升水27美元/噸。根據SMM訊，上海0#鋅主流成交於24850~22940元/噸，雙燕成交於24900~25020元/噸；0#鋅普通對2201合約報升水20~50元/噸，雙燕對2202合約報升水100元/噸；1#鋅主流成交於24780~25870/噸。昨日鋅價回調，早間持貨商普通鋅錠對本月均價升水5~20元/噸左右，對2202合約報至升水30~60元/噸，市場維持升水報價，網均對本月升水提升，然市場成交仍不佳。進入第二時段，升水疲弱，持貨商普通鋅錠對2202合約報至升水20~50元/噸。整體看，近兩日市場成交不佳，下遊買貨意願亦不強，市場成交疲弱，持貨商佛系報價，基本與上周維持。
庫存方面，1月24日，LME庫存爲162500噸，較前一日減少5100噸。根據SMM訊，1月14日，國內七地鋅錠庫存爲14.53萬噸，較上周五增加1.17噸。
觀點: 昨日滬鋅有所回調。宏觀方面，德國1月制造業PMI初值及歐元區1月制造業PMI初值均高於預期。海外方面，歐洲供氣問題還未得到完全解決，歐洲部分國家電價仍處於高位，冶煉企業電力成本居高不下，後續影響仍需重視。國內方面，隨着冬奧會的如期舉行，環保限產逐步趨穩。近期嚴峻的防疫形勢，或會對鋅冶煉端開工以及鋅錠的運輸造成影響。消費端，下遊企業採購意願走弱，節前備庫已經進入尾聲。庫存方面，庫存數據顯示國內庫存有所增加，對價格有一定壓力，預計春節期間將持續累庫。價格方面，雖然海外天然氣價格波動增加了鋅廠減產的預期，疊加冶煉廠高生產成本對鋅價有一定支撐，但臨近假期消費較弱且存在累庫壓力，單邊上建議以觀望爲主。
策略：單邊：中性。套利：內外正套。
風險點：1、變種疫情的影響。2、消費不及預期。3、國內能耗雙控政策。
