供給：歐洲能源價格仍維持高位運行，日前海外煉廠減產規模擴大刺激有色金屬上行，帶動鋅精礦價格隨鋅價強勢上漲，後續持續關注能源問題對生產企業造成的實質影響。國內鋅礦供應緊張局面並未得到緩解，春節期間北方地區大礦山正常生產，部分小礦山停產放假，復工時間或受疫情影響。冶煉方面，國內以國產礦爲原材料的精煉鋅尚有比較可觀的利潤，但進口礦的加工利潤因鋅價上行得到修復，國內煉廠開工率相對低位，無太大變化。海外冶煉企業受歐洲電力危機影響，停產、減產情況尚不確定，冶煉端在短期無增長，且海外後期可能仍有減量。
需求：鍍鋅、壓鑄鋅合金開工情況重回低迷狀態，鍍鋅企業預計在下周開始放假。下遊需求淡季，春節前開工率低位。但一季度基建投資超預期，對下遊需求有支撐，在供給受限的情況下，鋅價有上行空間。
庫存：本周整體庫存略有下滑，庫存在近5年處於偏高水平，但是拉長至10年周期庫存水平仍然偏低。
結論：短線供需雙弱，中線基本面偏強。
交易：看多，但短線不建議追高，波段操作高拋低吸，中線在23000元/噸左右建倉做多。
風險點：貨幣政策收緊過快、海外減產超預期、新冠疫情持續發酵
2022年第03周國信期貨鋅周報
