行情回顧，上周滬、倫兩市鋅價均再次延續高位震蕩行情，截止1月7日下午收盤，滬鋅收於24500元/噸，周內上漲265元/噸，漲幅1.09%。倫鋅收於3538.5美元/噸，周內。上漲4.5美元/噸，漲幅0.13%。
宏觀，1月6日美聯儲12月會議紀要顯示，美聯儲準備採取更積極的措施，今年可能不止加息速度會更快，縮表也可能更快。加息預期再次增強，對有色上方壓力一定程度上加碼。國內整體需求方面，顯現出一些回暖的跡象。12月全國拿地同比降速放緩，基建方面，多地多個重大項目集中投產開工，基建正在準備執行其穩增長的職能，目前已公布的重大項目總投資額已超3萬億元，股市基建板塊已有反應。
基本面，原料偏緊格局不改，SMM最新鋅精礦周度加工費，國產礦報3750元/噸，環比降低100元/噸，國內冶煉廠利潤再次受到擠壓。進口礦報85美元/噸，環比增加5美元/噸，有利於鋅精礦增加進口，彌補國產礦的緊缺。冶煉端，據SMM，國內12月精煉鋅產量爲51.33萬噸，環比減少1.2%，同比減少7.26%，量超預期的少。海外方面，雖然有不少天然氣進口量，但歐洲能源危機仍未有實質性的改觀，電價依舊在高位。國內外供應端對兩市鋅價的支撐看來是不會輕易鬆動的。需求方面，海外需求尚可，國內方面，現實需求仍然偏弱，但在大的需求層面上，似有一些轉暖的跡象出現，房地產降速有望放緩企穩，基建多地大項目密集開工，正在準備執行其穩增長的職能。
庫存、升貼水與持倉，據Mysteel，國內最新社庫爲11.04萬噸，周內小幅累庫0.1萬噸。LME最新庫存爲19.39萬噸，周內去庫0.59萬噸，正常去庫。LME0-3升貼水最新報27.55美元/噸，有所回落。LME鋅投資基金截至1月5日，持有淨多單55010手，環比小幅增加227手，看多情緒連續升溫。
策略：供應端對價格的支撐未變，國內需求回暖似乎正在靠近中。當前兩市鋅的絕對價格已經不低了，要想有進一步的向上突破，中長期可關注兩點1，歐洲能源危機加重，再次有煉廠發生大規模的實質性減產，或者2，國內年後需求端，尤其基建超預期的走強。短期而言，以高位震蕩對待爲宜。
