歐洲能源問題仍未及解決哈薩克斯坦事件暫時無憂
【交易策略】
近期滬鋅高位震蕩，主導因素仍然是歐洲能源，近期資訊機構陸續公布12月份以及2021年精煉鋅產量，產量不及預期，供應端維持不給力的狀態。歐洲電力價格自元旦後再度反彈，英國天然氣價格反彈力度較大，且歐洲地區的天然氣庫存仍然是近幾年的同期新低，所以能源電力短期內易漲難跌，如果看不到地域政治關系的改善，那麼可能會維持到冬季結束，在實物量上形成實際的幹擾，但是對於礦山的生產影響幾乎較小，礦石端的積累可以通過精煉開工率的提升而解決，所以後期伴隨能源的緩解，有季節錯配的可能性。目前海內外季節性淡季，一定程度抑制了鋅供應端的影響，此外，鋅沒有新能源領域大幅的需求加持，所以空間有限。
基本面方面：一方面需求弱勢，國內社會庫存預計開始累積，下遊終端企業提前放假，尤其是最近幾天唐山地區再度重污染天氣應急減產，北方地區環保對於鍍鋅板產量影響較大，開工反復受到幹擾，更多的選擇了提前放假。供應方面，歐洲冶煉廠近期暫無進一步減產消息傳出，哈薩克斯坦目前也未受到影響，但是冬天還在繼續，用能尚在高峯期，近期天然氣價格和歐洲地區電力價格仍有反復，預計海外供給端短期維持低位運行，造成的產量的缺失會逐步產生實質影響。但是國內動力煤價格繼續下跌，電廠的成本大幅下滑，電費逐步調整，那麼後面國內冶煉端產量會逐步增加。
單邊：長期邏輯目前仍有不確定性，在於遠期需求端能否發力，畢竟淡季的需求並不具備參考，所以需要關注地產、基建、投資數據的修復情況，而供應端是確定恢復性增加的；短期邏輯依然在走歐洲電價走勢的邏輯，畢竟佔比16%的供應佔比不容小覷，繼續關注歐洲電力價格和北溪二號的進度。(以上觀點僅供參考，不作爲入市依據）
