供給端近期主要聚焦歐洲能源問題。當前歐洲天然氣短問題嚴重,推升西歐多國電解飆升,已有鋅冶煉廠宣布減產。當下市場對國內地產需求改善預期良好,在消費預期向好以及供給幹擾並存的背景下,鋅的底部支撐明顯。且冬儲背景下加工費易跌難漲,疊加副產品價格不斷下滑,導致鋅冶煉廠成本託底鋅價作用逐漸顯著。但同時消費走弱已是既定事實,短期內庫存難以累增是供應端的原因而需求的旺盛。總體來看,供應端若不出現明確的減產,能源問題擾動的影響只會邊際遞減,而需求端短期內並無亮點,預計鋅價維持區間震蕩運行。