中長期矛盾：疫情後中長期鋅精礦的與消費之間的過剩量級變化，需要通過價格下跌（鋅價下跌或礦價下跌）來壓縮鋅礦供應量，使之與鋅消費相匹配。
短期矛盾：宏觀政策利好和消費逐步回歸之間博弈。
我們的觀點：近期市場在聯儲加息與鋅基本面之間博弈，比較集中的預期是聯儲提前加息給市場帶來流動性壓力。品種方面，上周歐洲能源危機再度加劇，法國核電廠停產，德國鋅冶煉廠生產受阻升級，天然氣價格波幅巨大，牽動市場神經。國內方面，西北地區環保督察組尚未離開，冶煉廠產量未能提升；北方地區加工費提升，也一定程度上爲鋅冶煉生產帶來了副作用。消費方面，唐山地區由於空氣質量原因而一直未能重啓；華北地區也由於冬奧會的臨近，加工企業訂單日漸收尾，消費進入季節性的低點。總體來看，消費邊際下滑顯著，國內去庫緩慢接近累庫節點，國內C結構可能會繼續擴大；對於鋅價而言，能源問題可能會繼續升級，令鋅價相對堅挺，預計倫鋅核心運行區域3400-3600美元/噸。
投資策略：獲利多頭可考慮了結離場。
風險提示：無
