宏觀：國內方面，央行強調，要做好跨周期和逆周期政策設計，提高貨幣政策的前瞻性針對性。海外方面，美聯儲宣布維持利率不變，多數官員預計明年和後年各加息三次。
供給：礦端延續偏緊狀態，國產TC低位持平，進口TC亦維持上周水平。此外，Nexa稱此前因抗議活動停產的祕魯鋅礦已恢復生產。冶煉方面，國內12月國內精煉鋅產量預計環比增加1.33萬噸至53.28萬噸，增量遠不及預期。而由於電價高企，Nyrstar宣布22年1月起對法國鋅廠進行停產維護。
需求：鍍鋅方面，受黑色帶動，鍍鋅管銷售好轉，但鍍鋅構件企業開工或仍受到河北環保問題影響。鋅合金、氧化鋅消費無亮點，其中鋅合金企業開工不排除受疫情影響進一步走低。
庫存：截至12月17日，SMM七地鋅錠庫存總量爲12.42萬噸，較上周五下降1100噸；保稅區鋅錠庫存爲1.97萬噸，較上周減少5000噸；上期所鋅錠庫存較上周增438噸至68,152噸，LME鋅庫存增41100至205,525噸。
觀點：上周滬鋅主力合約收於24150元/噸，環比上漲3.01%。宏觀方面，美聯儲12月議息會議決議基本符合市場預期，美指高點回落，有色板塊整體反彈；國內方面，在政策維“穩”基調下，地產回暖，黑色系走強提振鋅價。基本面看，礦端延續偏緊狀態，國產TC低位持平，進口TC亦維持上周水平。海外方面，Nexa稱此前因抗議活動停產的祕魯鋅礦已恢復生產。不過由於電價高企，Nyrstar上周再度宣布22年1月起對法國鋅廠進行停產維護，市場對於歐洲能源危機擔憂再度助推鋅價上行。國內方面， 12月國內精煉鋅產量預計環比增加1.33萬噸至53.28萬噸，增量遠不及預期。需求方面，受黑色帶動，鍍鋅管銷售好轉，但鍍鋅構件企業開工或仍受到河北環保問題影響。鋅合金、氧化鋅消費無亮點，其中鋅合金企業開工不排除受疫情影響進一步走低。綜合來看，國內供給端受限，需求預期好轉，基本面向好，而海外方面能源問題短期難解，不排除有冶煉廠進一步宣布減產，預計鋅價短期維持震蕩偏強，區間在23500-24500，同時需警惕疫情問題加重市場避險情緒的潛在風險。
2021年第51周南華期貨鋅周報
